什么是远期互换-精选问答-高顿财经FRM培训

什么是远期互换

2019-08-19 16:24 未知责编：Frm_He

　　远期互换是指互换生效日是在未来某一确定时间的互换。

　　一般而言，主要有两大类交易利用远期互换：

　　(1)确定远期利率的交易;

　　(2)进行资本市场交易，尤其是为高利息债券进行融资的交易。

　　远期互换可同样被用来将现有的互换交易进行延期，或者将固定利率负债进行延期以满足不断变化的资产或负债需要。

　　而运用反向远期互换可以将现有的固定利率负债在未来的某一时点转换为一个浮动利率负债。

　　远期互换的定价方法有以下两种：

　　(1)将远期互换看作是两个独立但相互抵消的互换，但两种互换的期限不一致;

　　(2)将远期互换视为一个延期起始的普通互换。

　　反向互换交易的定价也与此类似。不过，当反向远期互换期限中的头几年出现现金流入时，互换的成本将通过在互换期限内固定利率收入的增加而减少。此时，该反向远期互换的价格对客户将具有吸引力。

　　将远期互换视为一个延迟起始普通互换时，其定价是以预期避险成本为基础的。

　　在远期互换中，互换对手将通过出售债券来规避风险。而避险价格反映的是所出售债券的投资收益与所选择的反映延迟起始互换的短期投资收益之间的差额。

　　当收益曲线为正(负)时，相对于立即起始的普通互换而言，远期互换较低(较高)的投资回报将使远期互换利率也变得较高(较低)。

　　在反向远期互换中，道理也是一样。但是，该互换的避险将通过购买债券得以实现，而远期互换利率将反映债券的持有成本大小。

　　总之，前述的两种定价方法相类似，所产生的远期互换利率水平也差不多。

　　不过，与互换收益曲线相比，证券的收益曲线及诸如融资成本的差异等证券的交易成本，以及证券交易对资产负债表所产生的影响，使得两种定价方法有一定的差别。

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