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CAPM是什么

2018-11-01 17:02 未知责编：Frm_Ren

　　资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model简称CAPM），主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。

　　资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。

　　当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

　　E(ri)是资产i的预期回报率

　　均方差分析和资本资产定价模型

　　rf是无风险利率

　　βim是[[Beta系数]]，即资产i的系统性风险

　　E(rm)是市场m的预期市场回报率

　　E(rm)-rf是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。

　　资本资产定价模型的说明如下：

　　1.单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。

　　2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。

　　3.β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。

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