如何理解风险与报酬的关系-精选问答-高顿财经FRM培训

如何理解风险与报酬的关系

2023-10-11 16:07 高顿FRM 责编：Ben

　　所谓风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬的额外报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。

　　风险报酬主要包括违约风险报酬、流动性风险报酬、和期限风险报酬。

　　违约风险报酬是指投资者由于承担违约风险而要求得到的超额回报。所谓违约风险则是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。

　　流动性风险报酬是指投资者由于承担流动性风险而要求得到的超额回报。流动性是指某项资产能够及时转化为现金的特性，也称变现性，变现能力强，即流动性好，风险就低。流动性风险则是由于投资的流动性不同而给投资者带来的风险。

　　期限风险报酬是指投资者由于承担期限风险而要求得到的超额回报。而期限风险是因投资的到期日不同而承担的风险，投资的到期日越长，所承担的不肯定因素就多，风险也就越大，因而需要额外补偿。

　　风险报酬有两种表示方法：一是用相对数表示，即风险报酬率;二是用绝对数表示，即风险报酬额。在财务管理中，风险报酬通常是用相对数计量，即风险报酬率。

　　一、风险报酬率

　　风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。

　　风险报酬率的计算：

　　(一)确定概率分布

　　在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。

　　(二)计算期望报酬率

　　随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫作随机变量的期望报酬率，它反映随机变量取值的平均化。

　　(三)计算标准差

　　表示随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准差和全距等，最常用的是方差和标准差。

　　(四)计算标准差系数(标准离差率)

　　标准差是反映随机变量离散程度的一个指标，它是一个绝对数，不能用于比较不同规模项目的风险大小。为了解决这个困难，我们引入标准差系数的概念。

　　(五)计算风险报酬率

　　标准差系数虽然能正确评价投资风险程度的大小，但它还不是风险报酬率。要计算风险报酬率，还必须借助一个系数——风险报酬系数(风险报酬斜率)。

　　风险报酬率、风险报酬系数和标准差系数(风险程度)之间的关系为：风险报酬率与风险报酬斜率、风险程度成正比。

　　二、风险报酬额

　　风险报酬额是绝对量的表现形式，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。具体体现为投资收益与预期收益的差额。

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